港股创新药指数年内飙涨61.5%，A股20只概念股涨幅超10%！

三生制药股价从6港元暴涨至22.5港元，常山药业两个月翻两倍，百济神州海外收入占比突破35%，这是2025年医药板块的真实行情！

震撼的是：中国药企一季度出海交易额狂揽369亿美元，三生制药一笔授权辉瑞就卖了60.5亿美元！

行情有多猛？ 港股龙头暴涨260%

恒生创新药ETF单日大涨4.08%，港股通医药ETF跟涨4.25%。 三生制药股价从2月的6港元一路冲至22.5港元，涨幅超260%，逼近历史高点。

金斯瑞生物科技、四环医药、诺诚健华单日涨幅均超10%，信达生物、康方生物紧随其后。

A股同样疯狂：常山药业两个月暴涨200%，股价突破52元创历史新高；舒泰神、睿智医药强势涨停；连千亿巨头百利天恒也单日飙升9.9%。

资金疯狂涌入，南向资金4月起调仓医疗板块，单月净买入超百亿港元。

三大引擎全开：政策+技术+出海

政策端火力全开：2025年政府工作报告首次点名“创新药”，丙类医保目录即将落地，38款“全球新”药物火速进医保。

北京、深圳、上海密集出台32项全链条扶持政策，研发补贴最高达50亿元。 集采规则优化，明确“不唯低价论”，药企终于告别价格战噩梦。

技术端碾压国际：2025年ASCO年会上，中国73项研究入选口头报告，较2024年暴增30%。

信达生物PD-1/IL2α双抗IBI363在黑色素瘤、结直肠癌治疗中疗效超预期；恒瑞医药、科伦博泰的ADC药物（靶向HER2、TROP2）临床数据惊艳全场。

出海端狂赚美金：2025年Q1创新药License-out交易41笔，总金额369亿美元，接近2023全年水平。

三生制药PD-1/VEGF双抗以60.5亿美元授权辉瑞，刷新中国纪录；石药集团EGFR-ADC潜在交易额达50亿美元。

信达生物与罗氏达成10亿美元ADC合作，百济神州海外收入占比升至35%。

企业盈利拐点已现

恒瑞医药创新药收入138.92亿元，同比增长30.6%，占总营收过半。 信达生物Q1产品收入超24亿元，同比猛增40%。

亚盛医药营收增速332.31%，翰森制药、和黄医药扭亏为盈。 连长期亏损的Biotech都在减亏：益方生物Q1亏损缩减30.9%，授权收入成关键现金牛。

这些技术正改变战场

ADC药物成印钞机：科伦博泰SKB264单药治疗乳腺癌数据亮眼，恒瑞医药HER2-ADC海外临床加速推进。

双抗赛道杀出黑马：康方生物双抗AK112斩获突破，三生制药GLP-1药物直指诺和诺德霸主地位。

AI制药降本增效：英矽智能31条管线同步研发，算法筛选靶点效率提升300%。

狂欢下的冷思考

临床失败率仍超90%，部分一期管线估值已透支。 港股短期涨幅过大，汇丰基金警告获利回吐风险。 Biotech融资额同比下降31%，现金流压力未完全解除。